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绝味食品:收入利润略超预期 全年有望稳定增长

[时间:2019-09-21 23:26来源:未知作者:admin浏览:]

  增长19.42%;19Q2收入13.36亿元,同比增长19.24%,略超预期,主要由于19Q2延续较快开店节奏以及增值税率下降推动均价提升。截止19年6月底,公司门店数量10598家,同比增长12%左右,较年初净增683家。公司19H1归母净收益2334万元,同比增加2812万元,主要由塞飞亚、幺麻子食品贡献。剔除率同比下降0.49pct;其中销售费用率同比下降0.12pct;管理费用率同比下降0.97pct,其中职工薪酬和咨询

  我们预计公司19年收入增速15%左右。1)下半年开店速度将减缓,全年净增门店数1000家左右,门店数量增速10%左右。2)预计通过产品提价、产品结构升级、门店优化等推动19年单店收入增长4%左右。3)“椒椒有味”串串店下半年开放加盟,香港曾道人玄机图19年有望达200家左右,有望成为公司新增长点。今年毛鸭供给量大幅增加,金财神→玄机但鸭副需求大概率不会大幅提升,预计下半年公司原材料成本在18年高位基础上维持平稳或略有下降,叠加增值税率下调、费用率下降以及投资收益提升,盈利能力有望稳步提升。

  盈利预测我们预计19-21年公司归母净利润7.77/9.39/11.07亿元,EPS 1.35/1.64/1.93元/股,对应PE29/24/20倍。目前休闲食品板块的可比公司19年平均PE为34倍,我们认为公司盈利能力有望持续提升,给予公司19年34倍PE,对应合理价值45.9元/股,维持买入评级。

  风险提示门店扩张低于预期,导致销量增长低于预期;原材料价格上涨超预期,公司提价难以覆盖导致毛利率低于预期;食品安全问题。

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